1999Q1-2008Q1单季度毛利率晃动纪律展现：(1)99Q1-00Q4共8个季度毛利率回升，循着行业行业01Q1-02Q4合计8季度毛利率着落；(2)03Q1-04Q1共5个季度毛利率回升，历史04Q2-06Q1共8个季度毛利率着落。足迹资讯(3)06Q2-07Q4共7个季度毛利率回升，辨析当期08Q1毛利率着落至15%。循着行业行业

　　利润率纪律展现：(1)99Q1-00Q4共8个季度利润率回升，历史01Q1-03Q1合计9季度利润率着落、足迹资讯4个季度盈利；(2)03Q2-04Q4共7个季度利润率回升，辨析05Q1-06Q3共7个季度利润率着落、循着行业行业4个季度盈利；(3)06Q4-07Q4共5个季度利润率回升，历史当期08Q1利润率着落至4%。足迹资讯

　　总结玻璃盈利能耐周期晃动纪律：(1)以毛利率掂量玻璃周期约莫在13-16个季度，辨析其中回升周期约有5-8个季度，循着行业行业着落周期约8个季度；(2)以利润率掂量周期约莫14-17个季度，历史其中回升周期约有7-8个季度，足迹资讯着落周期约有7-9个季度、这其中有4个季度处于盈利期。

　　另一个纪律是：(1)通涨高峰年份04Q1毛利率抵达较高，之后随缩短调控毛利率着落不断到06Q1，即通涨高峰年以及第2年毛利率着落清晰；(2)利润率在通涨高峰年04Q4抵达高峰、05Q1才开始着落，05Q3泛起盈利不断到06Q3，通涨高峰后第2年至第3年盈利严正。

　　2007年至关于2003年处通涨早期，2008年相似于2004年处通涨高峰年国家实施缩短性宏不雅调控。若盈利晃动历史纪律重现，2008年通涨高峰年份毛利率以及净利润率将泛起微幅着落，2009年毛利率以及净利润率将泛起清晰着落，2009年Q3开始行业泛起盈利不断到2010年Q3。

　　06Q2至今有7个季度毛利率回升、5个季度毛利率回升，毛利率回升周期离历史纪律仅1个季度、利润率回升离历史纪律仅2-3个季度。之后08Q1毛利率以及净利润率较07年4季度已经略有着落，因此08Q2季度毛利率以及净利润走势对于分说玻璃是否重现历史纪律至关紧张。

　　与以往周期所差距的是07Q2始玻璃进口飞腾进口退税率，这直接导致08Q1玻璃进口着落16%；而08年国家调控房价政策亦使患上商品房投入资金坚持高削减趋向变患上不断定。如04-05年玻璃产能大幅削减相似，07-08年玻璃产能亦处于高速增临时。诸多因素对于周期坚持组成倒霉。

　　利好的因素是新《节约能源法》驱动中空玻璃、钢化玻璃、LOW-E玻璃等深加工玻璃快捷睁开、淘汰玻璃需要增速；而纯碱自08年4季度始亦开始进入向下周期可飞腾玻璃老本，重油改做作气并进一步改为煤焦气飞腾能源老本，而低等产物妄想提升亦有利于反对于毛利率晃动。

　　08年玻璃无需过于悲不雅，但亦需坚持饶富小心。08Q2对于分说周期是否重现或者缩短至关紧张。建议对于玻璃当初以08 PE而不因此更不断定的09PE掂量价钱、给以更高估值将不同时宜。金晶科技纯碱名目、南玻多晶硅名目存在使命性投入资金机缘，福耀玻璃策略调解尚需审核。